提起新能源汽车产业链，很多人都会浮现出各种成长股，各种神话，各种亮瞎双眼的公司。比如我们之前分析过的宁德时代、天齐锂业、洛阳钼业、先导智能，等等。
可是，在它们背后，另外也有一些公司，值得深入研究。
这家公司，在截至年4月25日的一个月间，持续暴跌，跌幅高达46.06%。而如果按照年8月12.64元的阶段高点来算，至今不到一年时间，价格已经跌到3.81元。
注意，这是什么样的跌幅？不到一年时间，跌幅超过70%！
读到这里，可能你会说：切，优塾君，这种破公司，基本面一塌糊涂，有什么好研究的？
可是，如果我告诉你，它是国内新能源汽车产业链上的先驱，并且曾经在细分赛道上占据绝对优势地位，你会是啥感觉。
它，是中国最早一批研发并量产磷酸铁锂动力电池的企业。
它，在我国新能源大巴的市场占有率一度高达70%。
它，即便以年动力电池装机量来看，国内也能排第三、在世界范围也能排第四。放眼世界，其实它仅次于宁德时代、松下、比亚迪。
它的名字，叫：沃特玛。在年，它被上市公司坚瑞沃能收购，曲线登上资本市场。
曾经，它是这个产业的知名龙头之一，甚至是这个江湖上“武林盟主”一般的存在，还号召群雄，做出规模庞大的“新能源产业联盟”——这个联盟，聚集了新能源产业链的众多企业，覆盖了原材料、核心零部件、新能源配件、光伏发电微网储能、装备制造、整车制造等环节。
可是，当年谁也想不到，今天的它：
年3月27日，坚瑞沃能突然曝出重大债务违约。
大股东李瑶及其一致行动人质押的股权被司法冻结，面临平仓风险，旗下13个银行账户被冻结。据公告披露，沃特玛发生逾期债务19.98亿元，主要为应付票据和银行借款。
4月2日复牌后，沃特玛连续跌停。
直接来看它的业绩数据：
年到年上半年，沃特玛（年后为坚瑞沃能口径）营收3.95亿、20.61亿、38.2亿、60.66亿；归母净利润为.94万、2.48亿、4.25亿、5.58亿；经营性现金流净额为-.35万、1.43亿、-21.54亿、-14.6亿；毛利率为32.65%、33.56%、35.17%、31.73%。
这里有一个问题，值得所有投资人深思：
一家处在朝阳行业，排名国内第三、世界第四的企业，为什么会沦落成这个模样？这一切，究竟是怎么一步步发生的？
本案，透过沃特玛和坚瑞沃能这个案例，我们来研究一下动力电池这个行业的投资逻辑，从下到上，梳理一家企业有可能出现的重大风险点。希望这样的案例研究，能够帮你躲避上市公司的重大雷区。
值得一提的是，对于本案提到的“财务报表分析”问题，以及上市公司的各种财务套路，建议细研究财务炼金术、财务魔术、IPO避雷指南，每日精进，必有收获。
而关于我们之前分析过的税务问题，可在5月5-6日我们举办的“资管产品和私募基金税务规划”研讨会上，系统学习。
此外，关于个人税务问题，可在5月19-20日我们举办的“个人所得税规划案例、架构，以及税务难点”研讨会上，系统学习。
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